海螺水泥估值怎么调整

海螺水泥估值怎么调整

海螺水泥是中国最大的水泥生产企业之一，也是**联交所上市的蓝筹股。小编主要讨论海螺水泥的估值调整问题。海螺水泥的H股理论折现率仅为7%左右，远低于高杠杆的中国建材公司，说明其估值相对偏低。

1. 吨成本、吨净利与费用率

海螺水泥在2019年吨售价与行业一致的情况下，实现了较低的吨成本和较高的吨净利，费用率也明显低于行业平均水平。这说明海螺水泥的生产成本较低，利润能力较强。

2. 席勒市盈率估值方法

考虑到海螺水泥产品的价格波动，可以采用席勒市盈率估值方法进行估值。海螺水泥的资本性支出大部分用于技术改造，从长期来看有助于提高盈利能力。

3. 十年归母净利润估值方法

延续前期的估值方法，可以通过计算十年归母净利润、十年折旧摊销和十年资本性支出的均值，再乘以25倍得出合理估值。海螺水泥的资本性支出主要是为了产能扩张和技术改造，这部分支出对公司未来的盈利能力有积极影响。

4. 鉴于财报数据表现较优秀

从财报数据来看，海螺水泥的资产负债率较低，净利润现金含量比高，说明其财务状况较好。另外，应收预付金额较大，其中应收票据占比较大，这表明公司的资金回收能力较强。

5. 合理市盈率估值

考虑到水泥行业整体估值并不高，假设公司的合理市盈率为10倍，预计未来归属母公司的净利润以5%的速度增长，可以得出2021年的合理市值。

6. 估值比较和选择

海螺水泥的股票市值占比中位数较低，但其在A+H股市场中被广泛认可。与其他折价较高的个股相比，海螺水泥是一个值得研究的估值对象。

综合考虑海螺水泥的吨成本、吨净利、费用率、资本性支出、财报数据等因素，并采用市盈率估值方法，可以得出海螺水泥的合理估值。投资者在进行估值比较和选择时，可以综合考虑海螺水泥的市场认可度和折价情况，以判断海螺水泥股票的估值是否具有较大的话语权。