美元什么时候加息结束？

近期市场关注的焦点之一是美元加息周期何时结束。在2022年的7月、9月和11月，美联储都保持利率不变，没有进行加息。美联储的缩表操作（赎回纸币）也仍然维持较快的速度。当前这轮加息周期是否正式结束？缩表操作还将继续吗？何时会转向宽松政策？针对这些问题，下面将从不同的角度进行详细分析。

1. 瑞银观点：加息后降息预期较高

瑞银认为，如果今年12月美联储暂停加息，这将进一步证实美联储倾向于在最后一次加息后的6个月左右进行降息。过去黄金在美联储历次加息周期结束后的表现显示，在加息周期结束后，黄金价格通常会上涨，这也暗示着市场对降息预期的增加。

2. 美联储可能在2023年底结束加息周期

一些市场人士认为，美联储可能会在2023年底结束当前的加息周期，并在2024年开始一轮宽松周期。相应的资产配置策略应该从较短期的收益率逐渐向较长期转移，总体上应增加固定收益类资产。

3. 市场预期：不会再加息

许多市场人士认为，美联储已经结束了加息，不仅今年11月，以后也不会再有加息。根据CME的“美联储观察”工具，美联储在12月维持利率不变的概率为77.5%，而加息25个基点的概率较低。

4. 美联储官员鹰派信号增强

最近的会议显示，美联储透露出最快将于3月再次加息的信号，并有官员对3月加息的看法变得更加鹰派。这显示出美联储在短期内可能会再次加息。

5. 历史加息周期参考

以往的加息周期经验可以提供一些参考。例如，1983年3月到1984年8月期间，美元基准利率上调了3%。加息周期历时18个月，平均每个月美元利率抬升约16个基点。这可以反映出一个加息周期通常需要一段时间来达到预期的加息幅度。

6. 美银观点：预计明年6月开始降息

美银认为，美联储的加息周期已经结束，预计明年6月开始降息。最近公布的10月通胀数据低于预期，促使美银改变了对后续加息的预期。他们认为，当前经济环境下进一步加息的可能性较低。

7. 加息时间推迟到年底可能性较大

目前迹象表明，美联储可能将加息时间推迟到年底。加息的决定取决于各项经济数据是否向好，如就业、消费和投资数据。如果这些数据持续表现良好，美联储可能会加息。

8. 美元走势分析

现阶段，美元的利率已经接近高点。此前的中美利差已经倒挂，而美联储仍在持续缩表。这意味着加息周期可能已经结束。市场对美元的表现也需要考虑全球宏观经济环境、市场风险偏好和国际贸易等因素。

目前关于美元加息结束的预期存在一定的分歧。瑞银等机构倾向于认为降息的预期较高，而市场预期以及美联储官方的鹰派信号有所不同。对于投资者来说，需要密切关注经济数据和美联储政策的变化，以做出相应的投资决策。