零息债券的借款成本要低于同等条件下的定期支付利息债券

零息债券是指不支付利息但以低于面值折价出售给投资者的一种债券。与一般债券不同，零息债券不提供利息收入，而是通过资本增值来回报持有者。在同等条件下，零息债券的借款成本要低于定期支付利息债券。

1. 零息债券的借款成本低于定期支付利息债券的原因

零息债券的借款成本低于定期支付利息债券，主要有以下几个原因：

1.1 折价发行

零息债券通常以低于面值的价格折价发行，投资者在购买零息债券时支付的价格低于债券的面值，这就导致了借款成本的降低。相比之下，定期支付利息债券在发行时通常按面值发行，投资者需要支付债券的全额面值作为借款成本。

1.2 免缴利息

零息债券在债券期限内不需要支付利息，相当于借款方可以暂时免缴利息。这使得借款成本降低，相比之下，定期支付利息债券需要按约定的利率支付利息，使得借款成本更高。

1.3 投资收益的增加

零息债券的回报主要来自于资本增值，当债券到期时，借款方可以获得债券的面值收回。如果借款方在购买零息债券的时候债券价格较低，到期时的资本增值就较大，这就减低了借款成本。而定期支付利息债券的回报则主要来自于利息收入，借款方需要按约定的利率支付一定的利息，相比之下，借款成本更高。

2. 零息债券的风险较高

虽然零息债券的借款成本较低，但其风险也相应增加。以下是零息债券风险较高的原因：

2.1 偿还风险

零息债券没有固定的偿还期限，借款方需要在债券到期时一次性偿还本金。相比之下，定期支付利息债券可以分期支付本金和利息，这就降低了偿还的风险。

2.2 利率风险

由于零息债券不支付利息，其回报主要来自于资本增值。如果市场利率发生变化，债券价格可能会受到影响，投资者在出售零息债券时可能会获得较低的价格。相比之下，定期支付利息债券可以根据市场利率进行利息调整，降低了利率风险。

3. 其他相关内容

除了零息债券的借款成本和风险，还有一些其他有用的相关内容：

3.1 久期

久期指债券各期现金流支付所需时间的加权平均值。零息债券的久期与其到期期限相等。

3.2 利息倍数

利息倍数是债务利息的保障程度的指标。利息倍数等于息税前利润与利息的比率，衡量对债务利息的保障程度。

3.3 偿还期限

许多偿还期在一年或一年以下的债券以零息债券的方式发行，如美国国库券。而一些偿还期在一年以上的零息企业债券，由于利息和本金在到期日一次性支付，其风险较大。

零息债券的借款成本要低于同等条件下的定期支付利息债券。然而，由于零息债券的风险较高，投资者在购买时需要谨慎考虑并进行风险评估。另外，对于投资者来说，了解久期、利息倍数和偿还期限等相关内容也非常重要。这样能帮助投资者更好地理解和管理债券投资风险，做出更明智的投资决策。